近日，第二十届深圳国际金融博览会·2026湾区财富大会在深圳举办。本次大会以“在不确定性中寻找确定性”为主题，汇聚中金财富、国信证券、摩根大通、富兰克林邓普顿、汇丰中国、华夏基金（香港）、南方东英等境内外头部机构代表。

  在策略圆桌及主题演讲中，多位首席经济学家与策略分析师热议2026下半年资产配置方向。他们一致认为，2026年下半年，在地缘风险重叠AI叙事重构背景下，大类资产配置将着重关注高景气度、出海、周期反转以及高股息等四大板块。

  当前全球经济面临的最大不确定性是什么？富兰克林邓普顿研究院高级投资策略师陈夏仪用一句话概括：地理政治学的风险，具体也是能源安全的局势，其他所有问题都是在这个矛盾的下游。她指出，2026年初市场曾预期“三头牛市”格局：“AI+科技”的智慧牛、“价值+稳健”的慢牛、“治理+成长”的改革牛，但地缘冲突导致“有两头牛跑得蛮快，当然有一群野马跟着，就是市场波动的形式”。

  国信证券策略首席分析师吴信坤同样将地缘风险列为首要关注点。他表示，虽然近期美伊出现60天缓和期，但双方要求难以妥协，油价能否完全回到战前状态仍需观察。摩根大通私人银行股票策略部亚洲主管冯兆邦则指出，当前最大不确定性是大家不知道会发生啥事情，比如伊朗冲突期间金价不升反降，这与传统避险逻辑相悖。他观察到，亚洲投资者组合中30%至40%为现金配置，这在未来未必是最好的选择。

  在不确定性迷雾中，AI投资成为全场讨论的焦点，但大家的共识已从“讲故事”转向“看盈利”。吴信坤指出，中国在AI浪潮中真正具备优势的三大板块是硬件端、能源端和应用端，近期硬件端大放异彩，但投资者未必一定要集中在硬件端，中资科技资产在能源端一样能重视。中金财富规划部负责人商景超发出警示：目前AI板块估值已不算低，但产业长期向上趋势明确。他建议投资保持警惕，等待估值回归合理区间后择机布局。

  值得关注的是，圆桌对话中热议的“HALO交易”为AI投资提供了新视角。多位专家这样认为，HALO代表重资产、低淘汰的投资逻辑，在AI颠覆一切情绪的状态下，软件行业整体承压，资金更多押注难以替代的硬资产。冯兆邦表示：“对AI行业真是又爱又恨，爱的是它能带动能源、电力、基建投入；恨的是它把软件或别的行业替代了。”

  第一，高景气成长赛道。多位专家这样认为，下半年重点布局算力、半导体、商业航天、储能等科技领域。商景超表示，通信、电子、计算机等科技类行业盈利增速亮眼，是资金扎堆的主要方向；南方东英权益投资主管、投资策略部总监邵尉进一步指出，半导体或和半导体相关的核心环节当前仍是“C位”，但应用铺开才是成熟阶段的标志，现在还远远未达到这个阶段。

  在策略选择上，量化策略已成为投资组合中的“胜负手”。商景超介绍，中金财富的投资组合中，量化指增、量化中性、量化CTA等量化类策略占比接近80%，主观选股配比持续下降。目前量化策略行业整体规模已突破2万亿元。商景超解释，在经济温和回升的背景下，利率下行空间比较有限，拥抱量化策略有几率会成为很重要的“胜负手”。

  陈卫全建议，投资的人能在APEC区域内采取多元化配置，在传统股债组合中加入10%另类投资和10%黄金。冯兆邦也建议增加实物资产配置，包括黄金、基建类资产。